Der Diskontsatz verwendet durch Wagniskapitalfonds

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Prinzipiell in jeder Schätzungmethode, die auf dem Diskontieren von von Zukunft basierte, nahm Flüsse der freien Bargeldumläufe, Einkommen, Dividenden oder Resteinkommen, der Diskontsatz hat einen entscheidenden Effekt auf dem abgeleiteten Wert und kann das Schicksal von Investitionen feststellen vorweg, da eine Änderung im Zinssatz, der für das Diskontieren verwendet wird, ein Projekt stempeln kann, wie unrentabel. Offensichtlich verwendete der Diskontsatz durch Wagniskapitalfonds, den zukünftigen Wert der Bargeldumläufe zu diskontieren hat auch einen entscheidenden Effekt auf dem Wert der eingeschätzten Firma und folglich auf dem Prozentsatz des Besitzes, den die Investoren benötigen.

Historisch liegt der Diskontsatz, durch den Wagniskapitalfonds den Wert der Firmen errechnen, in der Strecke 20–80% pro Jahr, abhängig von, dem die Firma in seiner Lebensdauer steht. Diese Rate ist materiell höher als der übliche Diskontsatz für Billigkeit Investitionen oder für Investitionen in anderer gehandelte Aktien, selbst wenn die letzten sehr riskant sind.

Warum VCs Gebrauch ein höherer Diskontsatz

Das Folgen sind einige mögliche Gründe, warum Wagniskapitalgeber normalerweise einen viel höheren Diskontsatz verwenden, als die Rate, die vom CAPM abgeleitet wird, früh beschrieben modelliert:

• Eine Unfähigkeit, die Gefahr— in den Wagniskapitalbeteiligungen, die gesamte Gefahr einzuhegen, systematisch und spezifisch, ist sehr hoch. Wagniskapitalbeteiligungen haben offensichtlich eine sehr hohe spezifische Gefahr zur Folge, die die Gefahr einschließt, die in die Technologie und in seine Aussichten des Werdens kommerziell mit einbezogen wird. Indem man ein in hohem Grade variiertes Portefeuille von Anlagepapieren verursacht, können die meisten der spezifischen Gefahr auf dem Niveau der Kapitals, die in vielen Investitionen investiert (obgleich diese häufig in einer einzelnen Industrie konzentriert werden), oder auf dem Niveau der Investoren in der Kapital nämlich die großen Institutionswesen eingehegt werden, die viele unterschiedliche Investitionen bilden. Jedoch da die Kapital nicht die ganze spezifische Gefahr jeder einzelnen Investition normalerweise einhegen kann, da die Mappe der Kapitals selbst, besonders Industrie-fachkundige Kapital, nicht wohles variiert ist, Fonds-Geschäftsführungen verwenden einen höheren Diskontsatz, obgleich die Investoren in der Kapital, die eine gut-variierte Mappe haben, andere Kosten der Kapitalbeschaffung benutzen sollten, um die Leistung der Kapitals selbst zu messen.

  Zusätzlich wird eine Wagniskapitalbeteiligung auch in hohem Grade der systematischen Gefahr ausgesetzt (Konjunkturrisiko). Zum Beispiel hängt der Terminalwert einer Investition groß vom Niveau von Preisen auf dem Markt einige Jahre hinunter die Linie ab. Die Kapital ist normalerweise nicht imstande, seine Investition vor einem IPO oder einen Verkauf der Firma herauszunehmen. Ausserdem konnten Konjunkturrisiken eine Investition nie veranlassen zu reifen, oder zu treffen projizierte Rückkehr. Firmen des hohen Tech, besonders kleine Firmen ohne Betriebsmittel, werden sehr viel Änderungen im Markt und Rezessionen ausgesetzt. Eine Rezession und/oder eine bedeutende Abnahme in der Börse, übersetzen normalerweise auch in einen lockeren IPO Markt, der nicht erlaubt, daß Kapital für andere Firmen in der Mappe der Kapitals angehoben wird und die Kapital mit ihren Finanzierung Notwendigkeiten belastet.

• Illiquiditätprämien— der Diskontsatz, der durch Wagniskapitalfonds schließt verwendet wird auch, eine Prämie für Illiquidität ein (Liquidität wird hier als die Fähigkeit, einen Wert gegen Bargeld an seinem vollen Wert innerhalb eines angemessenen Zeitabschnitts auszutauschen definiert).

• Projektion Störungen und Informationen Abstände Vis- à-À-vis der hohe—Diskontsatz der Unternehmer A gleicht mögliche Investoren für Störungen aus, wenn sie die zukünftigen Bargeldumläufe der Firma prognostizieren. Im Vergleich mit objektiven Schätzern, die gleichmäßig wahrscheinlich sind, sich oder abwärts in ihren Projektionen aufwärts zu irren, sind die Bargeldumläufe, die von den Unternehmern projiziert werden, wie den Investoren dargestellt in Richtung zum Optimismus natürlich geneigt. Folglich kann ein Assistent, der auf solche Abbildungen baut, hinunter die Flüsse schneiden, die von den Unternehmern prognostiziert werden und sie mit einem angemessenen Leistungsgrad diskontieren, oder erhöhen Sie das Leistungsgrad und verwenden Sie es, um die projizierten Bargeldumläufe zu diskontieren. Theoretisch jedoch würde die korrekte Weise des Behandelns dieser Ausgabe einige Drehbücher beim Zuschreiben von von Wahrscheinlichkeiten überprüfen sollen ihrer jeweiligen Wahrscheinlichkeit des Verwirklichens und sie dann diskontieren entsprechend dem korrekten Leistungsgrad für die Bargeldumläufe, die ein ähnliches Niveau der Gefahr tragen (die selten mehr als 30% pro Jahr ist).

• Prämie für den zusätzlichen Wert des hohen Diskontsatzes— der Wagniskapitalgeber A kann eine Einheit auch festsetzen, durch die Firmen eine Prämie für Investoren zahlen, die addierten Wert zur Firma beitragen können. Entsprechend dieser Theorie zahlt die Firma Investoren, die beitragen können hinzufügten Wert mit Teil der Rückkehr, die, sie erzeugt. Dieser addierte Wert wird direkt in Form einer Prämie auf dem Diskontsatz errechnet, der ein zusätzliches Leistungsgrad erfordert, um die Fonds-Geschäftsführungen zu entschädigen reflektiert. Risikokapitalinvestoren sind häufig aktiv und in den Entscheidungsprozessen der Firma, in der Einstellung und im Endpunkt der Manager beteiligt, wenn sie das Management verweisen und wenn sie ihre Investition im allgemeinen kultivieren. Zum Beispiel die Tatsache, daß ein bestimmter Investor oder eine Kapital in einer bestimmten Firma unterstützt in den Öffnung Türen investiert hat und Kunden angezogen und Erleichterung des Anhebens des zusätzlichen Kapitals.

Änderungen in der Diskontsatz-Überzeit

Investoren senken den Diskontsatz, den sie verwenden, während die Firma reift. Der Grund für dieses liegt in einigen Faktoren. Man könnte argumentieren, daß, das grösser die Firma, das kleiner ist seine systematische Gefahr, da seine Wachstumsraten sind gemäßigter und seine Unkosten, die in Beziehung zu dem Umsatz niedriger sind. Zusätzlich wird die Investition die Firma, so flüssiger auch wächst und folgt, da es möglichere Kunden für seinen Vorrat gibt. Ausserdem während die Firma sich entwickelt, stellt sie seine eigene erfahrene Managementmannschaft an und ist von der Unterstützung der Wagniskapitalgeber weniger abhängig. Folglich wird die Zahlung für den addierten Wert, der von solchen Investoren beigetragen wird, verringert. Zusätzlich verringert die Ungewißheit in Bezug auf den Terminalwert der Firma auch, während sie sich entwickelt und sammelt eine funktionierende Geschichte an, die verwendet werden kann, um zu beurteilen, wie weit sie die Ziele trifft, die im Unternehmensplan angegeben werden.